財(cái)聯(lián)社12月4日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周三，高盛研究公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）在其最新的“全球觀點(diǎn)”報(bào)告中寫到，他們認(rèn)為雖然美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月很可能會(huì)降息，但2026年的貨幣政策前景則較為難以預(yù)測(cè)。他們目前的假設(shè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年上半年放緩寬松步伐，同時(shí)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重新加速且通脹將降溫。

哈祖斯提到，近期延遲發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯出現(xiàn)了降溫跡象，這可能意味著在美聯(lián)儲(chǔ)12降息25基點(diǎn)已經(jīng)基本板上釘釘。

他補(bǔ)充道，下一次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告定于12月16日發(fā)布，下一次消費(fèi)者價(jià)格通脹（CPI）數(shù)據(jù)將于12月18日公布，而美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決議的時(shí)間是12月10日——這意味著12月降息的可能性基本不大會(huì)受到更多數(shù)據(jù)因素的影響。

2026 年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)降息幾次？

相比于12月，美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息前景就顯得迷霧重重。高盛研究公司預(yù)測(cè)，由于關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響減輕、減稅以及金融環(huán)境寬松等因素，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2026年將有望加速增長(zhǎng)，增速或達(dá)到2%至2.5%。

“我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這些因素將促進(jìn)就業(yè)增長(zhǎng)，并將失業(yè)率穩(wěn)定在略高于今年9月4.4%這一水平的適度高位。”

哈祖斯預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年1月暫停其降息進(jìn)程，然后在3月和6月繼續(xù)降息，最后將聯(lián)邦基金利率降至3%-3.25%的最終水平（目前為3.75%-4%）。

關(guān)稅對(duì)通脹的影響有望減弱

高盛認(rèn)為，美國(guó)通脹率的上升不太可能破壞他們對(duì)聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)工作人員的估計(jì)，美國(guó)9月份核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）的同比通脹率保持在2.8%的穩(wěn)定水平。

哈祖斯在報(bào)告中寫道，這意味著美國(guó)的潛在通脹率已降至約2%，而一旦關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)在2026年年中結(jié)束，實(shí)際的核心PCE通脹率應(yīng)會(huì)進(jìn)一步下降。

當(dāng)然，上述假設(shè)是建立在特朗普不會(huì)再開展第二輪大范圍關(guān)稅（目前暫無(wú)此跡象）以及美股市場(chǎng)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。

美國(guó)的就業(yè)情況可能比表象更糟糕

而就業(yè)方面，高盛對(duì)于美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)實(shí)際情況較為悲觀。

盡管美國(guó)政府公布的9月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)超出預(yù)期，達(dá)到11.9萬(wàn)人，但高盛研究機(jī)構(gòu)的研究數(shù)據(jù)卻并非如此：高盛估算認(rèn)為美國(guó)9月的就業(yè)增長(zhǎng)數(shù)量?jī)H為3.9萬(wàn)人。而且其他指標(biāo)顯示，美國(guó)10月份又出現(xiàn)了新的裁員情況。

雖然最近公布的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)較低，但高盛研究機(jī)構(gòu)追蹤的裁員指標(biāo)卻在最近幾個(gè)月顯著上升。“這可能意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟已經(jīng)變得過于根深蒂固，無(wú)法通過適度的周期性增長(zhǎng)加速來(lái)緩解，”哈祖斯寫道。

哈祖斯寫道，受過高等教育的勞動(dòng)者就業(yè)市場(chǎng)的萎縮情況尤為顯著。今年9月，美國(guó)25歲及以上大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率僅為2.8%。雖然這一數(shù)字聽起來(lái)不算太嚴(yán)重，但相比2022年的最低值，這一比例高出約50%。

與此同時(shí)，美國(guó)20至24歲大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率已攀升至8.5%——較2022年的最低值上升了70%。

哈祖斯寫道：“（美國(guó)大學(xué)畢業(yè)生）這一關(guān)鍵群體就業(yè)機(jī)會(huì)的進(jìn)一步惡化，或許反映了人工智能和其他提高效率的措施的影響。而這情況可能會(huì)對(duì)美國(guó)的消費(fèi)者支出產(chǎn)生一些負(fù)面影響，并可能導(dǎo)致利率在未來(lái)進(jìn)一步下調(diào)?！?/p>