財聯(lián)社12月4日訊（編輯 劉蕊）美東時間周三，高盛研究公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）在其最新的“全球觀點”報告中寫到，他們認為雖然美聯(lián)儲在今年12月很可能會降息，但2026年的貨幣政策前景則較為難以預(yù)測。他們目前的假設(shè)是，美聯(lián)儲將在明年上半年放緩寬松步伐，同時美國的經(jīng)濟增長將重新加速且通脹將降溫。

哈祖斯提到，近期延遲發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)報告顯示出，美國勞動力市場明顯出現(xiàn)了降溫跡象，這可能意味著在美聯(lián)儲12降息25基點已經(jīng)基本板上釘釘。

他補充道，下一次非農(nóng)就業(yè)報告定于12月16日發(fā)布，下一次消費者價格通脹（CPI）數(shù)據(jù)將于12月18日公布，而美聯(lián)儲宣布利率決議的時間是12月10日——這意味著12月降息的可能性基本不大會受到更多數(shù)據(jù)因素的影響。

2026 年美聯(lián)儲預(yù)計會降息幾次？

相比于12月，美聯(lián)儲明年的降息前景就顯得迷霧重重。高盛研究公司預(yù)測，由于關(guān)稅對經(jīng)濟的影響減輕、減稅以及金融環(huán)境寬松等因素，美國經(jīng)濟在2026年將有望加速增長，增速或達到2%至2.5%。

“我們的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，這些因素將促進就業(yè)增長，并將失業(yè)率穩(wěn)定在略高于今年9月4.4%這一水平的適度高位?！?/p>

哈祖斯預(yù)計，美聯(lián)儲將在明年1月暫停其降息進程，然后在3月和6月繼續(xù)降息，最后將聯(lián)邦基金利率降至3%-3.25%的最終水平（目前為3.75%-4%）。

關(guān)稅對通脹的影響有望減弱

高盛認為，美國通脹率的上升不太可能破壞他們對聯(lián)邦基金利率的預(yù)測。

根據(jù)美聯(lián)儲工作人員的估計，美國9月份核心個人消費支出（PCE）的同比通脹率保持在2.8%的穩(wěn)定水平。

哈祖斯在報告中寫道，這意味著美國的潛在通脹率已降至約2%，而一旦關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)在2026年年中結(jié)束，實際的核心PCE通脹率應(yīng)會進一步下降。

當(dāng)然，上述假設(shè)是建立在特朗普不會再開展第二輪大范圍關(guān)稅（目前暫無此跡象）以及美股市場保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。

美國的就業(yè)情況可能比表象更糟糕

而就業(yè)方面，高盛對于美國的就業(yè)市場實際情況較為悲觀。

盡管美國政府公布的9月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)增長超出預(yù)期，達到11.9萬人，但高盛研究機構(gòu)的研究數(shù)據(jù)卻并非如此：高盛估算認為美國9月的就業(yè)增長數(shù)量僅為3.9萬人。而且其他指標(biāo)顯示，美國10月份又出現(xiàn)了新的裁員情況。

雖然最近公布的首次申請失業(yè)救濟人數(shù)較低，但高盛研究機構(gòu)追蹤的裁員指標(biāo)卻在最近幾個月顯著上升?！斑@可能意味著勞動力市場的疲軟已經(jīng)變得過于根深蒂固，無法通過適度的周期性增長加速來緩解，”哈祖斯寫道。

哈祖斯寫道，受過高等教育的勞動者就業(yè)市場的萎縮情況尤為顯著。今年9月，美國25歲及以上大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率僅為2.8%。雖然這一數(shù)字聽起來不算太嚴(yán)重，但相比2022年的最低值，這一比例高出約50%。

與此同時，美國20至24歲大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率已攀升至8.5%——較2022年的最低值上升了70%。

哈祖斯寫道：“（美國大學(xué)畢業(yè)生）這一關(guān)鍵群體就業(yè)機會的進一步惡化，或許反映了人工智能和其他提高效率的措施的影響。而這情況可能會對美國的消費者支出產(chǎn)生一些負面影響，并可能導(dǎo)致利率在未來進一步下調(diào)。”